在世界杯足球赛的赛场上，球迷们又以此蓄势待发，准备掀起经典的“墨西哥人浪”^*。但股票投资者眼下正面临另一股截然不同的浪潮——全球大规模股票发行潮。这就引出一个关键问题：市场能否消化海量新增供给，同时维持上涨动能？这又会对整体市场环境带来何种影响？

近些年股票市场供需格局整体向好。新股发行体量有限，且被大量股票回购对冲抵消。但这一供需平衡格局即将发生转变，至少短期会出现明显变化。当前全球市场已开启一波创历史纪录的新股发行潮，已上市企业也在筹划或已完成大额增资扩股。由此，股票供给量持续走高。

与此同时，需求端方面，企业大规模投入科技基建，在一定程度上限制了股票回购规模的扩张。而支撑股票需求的另一核心动力——权益基金资金净流入，近几个季度保持强劲，美国市场尤为突出，资金主要涌向科技类股票。综合来看，我们的核心结论：只要美股资金流入规模不出现大幅下滑，市场大体能够平稳消化本轮新增股票供给。

对整体市场而言，新一轮IPO浪潮最初往往代表市场环境向好、投资者风险偏好高涨。倘若市场行情低迷，企业也不会选择上市募资。回顾过去数十年，并无系统性证据表明大规模IPO浪潮会直接影响股指后续收益。宏观经济环境、估值水平与投资者持仓结构才是决定行情的核心因素。即便此前几轮发行潮过后市场走弱（例如1999年、2021年），这更多是高估值、高风险偏好的外在表征，而非收益下行的核心诱因。

在美国股票市场及各大主流指数中，IPO浪潮将通过两大渠道引发资金再分配：

1. 指数调仓驱动资金再分配：大型新上市公司或将取代各大基准指数与指数基金中的现有成分股。但整体挤出效应可控，一方面新股纳入各指数的时间点不同，另一方面其总市值并非全部计入自由流通股本。

2. 替代概念股资金分流：此前普通投资者无法直接投资人工智能原生企业，行业上下游供应商、客户及相关主题个股，便成为大语言模型头部企业的替代投资标的。当这些核心企业完成上市后，这类替代概念股的估值溢价或将回落。成熟的人工智能、航天赛道企业，未来将在资金、券商研究覆盖、投资者关注度层面面临更激烈竞争。

本周前瞻

除新股发行潮外，上周市场投资者将焦点集中于多国央行议息会议。例如日本央行将政策利率上调至1%，创下三十余年新高。

新一周市场核心关注各类经济景气情绪指标。这类数据将提前反映：油价回落、中东局势缓和是否已提振企业与消费者信心，抑或是市场不确定性依旧处于高位。

周一：欧盟委员会发布欧元区6月初值消费者信心指数；

周二：重点关注多国采购经理人指数（PMI）初值，该指标反映欧元区、日本、美国等地的企业经营景气度；

周三：德国6月IFO商业景气指数公布，进一步释放经济信号；

周四：市场聚焦美国5月个人消费支出物价指数（含核心PCE），这是美联储重点跟踪的核心通胀指标；同时耐用品订单数据将反映美国投资需求韧性；

周五：日本通胀数据将成为市场焦点。

本周图表

股权供给大幅扩容：截至6月中旬，全球股权发行规模已基本持平近年全年募资水平

数据来源： LSEG Deals、安联投资全球资本市场及主题研究部，统计截至2026年6月17日

*“墨西哥人浪”，指在大型体育场馆中，观众依次迅速起立并举手再坐下，从而在看台上形成一道视觉上不断向前推进的波浪的群体互动行为。这种互动形式最早在20世纪70年代于美国出现，但在1986年于墨西哥举办的世界杯足球赛上，它被大规模展示并经由全球电视转播被全世界观众所熟知。因此，英语世界和许多非拉美国家将其称为“墨西哥人浪”（Mexican wave））

除特别注明外，所有数据资料来源于安联投资，The Week Ahead, Calendar Week 25，截至2026年6月17日。

本文章转载自安联投资《The Week Ahead》并经安联基金翻译。本文中的“我们”指安联投资。