三个月过去，中东冲突仍未平息，霍尔木兹海峡实质上仍处于封锁状态。尽管美伊双方已达成停火协议，并就临时和平方案展开谈判，但中东地区向亚洲供应的原油、天然气、石脑油、尿素等多种大宗商品运输依然受阻。能源价格维持高位，给全球经济带来负面影响。

未实施燃油补贴的亚洲经济体通胀大幅攀升，菲律宾表现尤为突出，整体居民消费价格指数与核心居民消费价格指数同比涨幅均走高。受高通胀推动，菲律宾中央银行于 4 月加息25 个基点；未来还可能继续收紧政策，以防范能源冲击带来的潜在溢出效应。

已出台燃油补贴政策的亚洲经济体，物价压力相对缓和，但相关压力实质上已转移至财政端。印尼便是典型案例：自 2 月末中东冲突爆发以来，该国燃油补贴支出持续增加。印尼国债遭持续抛售，印尼盾汇率承压，为此印尼政府严守国内生产总值 3%的法定财政赤字红线，印尼央行也在5 月意外加息 50 个基点，以维护本币汇率稳定。

能源进口规模庞大、对外收支状况偏弱（经常账户逆差）的亚洲经济体，本币同样面临贬值压力。其中，菲律宾与印度受能源进口成本抬升、经常账户持续走弱影响，汇率承压最为显著。

尽管能源价格上涨拖累经济增长，但亚洲各央行迫于压力，正逐步收紧货币环境，以此稳定本币汇率、遏制通胀二次传导。我们预计，菲律宾、印尼、印度、韩国央行今年将延续加息或启动加息周期；马来西亚国家银行、澳大利亚储备银行及日本央行年内也将上调政策利率。

从投资视角来看，亚洲市场在人工智能发展与能源短缺风险两大维度呈现分化格局：韩国、中国台湾、日本、马来西亚、新加坡等国家和地区有望受益于人工智能产业发展；而菲律宾、印尼、泰国、印度则受能源短缺拖累。受此影响，各地市场行情走势大概率也将随之分化。

本周前瞻

本周核心看点包括：美联储政策利率决议、日本央行利率决议、欧元区居民消费价格指数数据以及中国 5 月宏观经济运行数据。

美国市场

纽约联储、费城联储将公布 6 月地区制造业景气调查，用以研判最新工业景气度；全美住宅建筑商协会 6 月住房市场指数、5 月建筑许可与新屋开工数据，将实时反映住宅市场现状。

市场普遍预计，美联储公开市场委员会将于周三宣布维持利率不变，届时市场焦点将集中于美联储主席凯文・沃什的新闻发布会讲话。此外，当周首次申领失业救济金人数、周度失业救济申领数据，将展现劳动力市场最新动态。

欧元区

周一将公布 4 月整体贸易差额与工业产出增速数据；周三发布 5 月居民消费价格指数终值及核心居民消费价格指数终值，该组数据是判断当前物价走势的核心依据。德国 6 月经济景气指数与现状指数，将进一步研判这一欧元区第一大经济体的景气预期。

日本市场

结合 6 月短观经济调查与 4 月机械订单数据，可综合判断当前企业经营状况；5 月商品贸易数据将反映外贸基本面。日本央行或于周二加息 25 个基点，周五全国居民消费价格指数数据则将同步体现最新物价走势。

中国市场

市场将密切跟踪 5 月宏观经济数据，以此评估二季度经济增长动能。

本周图表

霍尔木兹海峡实际封锁状态已持续三个月

数据来源：彭博社、安联投资全球经济与策略团队，数据截至2026 年 5 月

除特别注明外，所有数据资料来源于安联投资，The Week Ahead, Calendar Week 24，截至2026年6月9日。

本文章转载自安联投资《The Week Ahead》并经安联基金翻译。本文中的“我们”指安联投资。