专栏栏目《安联基金会客室｜沈良说》

沈良

安联基金代董事长、总经理

晨光穿透薄雾，

照亮的不仅是巴伐利亚的森林湖岸，

更是中国资产管理（包括养老和财富管理）

正在重新绘制的版图。

清晨六点，慕尼黑郊区的Sternberg湖面薄雾轻笼。我沿湖漫步，脚下落叶沙沙，铺开一片金黄赭红。空气清冷，带着湖水的湿润，呼吸间让人格外清醒。

对岸的树林在晨曦中渐渐显露出层次丰富的色彩，像是我爸爸笔下的水彩画，浓淡相宜，意境深远。

安联培训基地Kempfenhausen那巴洛克风格的建筑在晨光中显得格外庄严，它静静地矗立在湖畔，见证着一代代金融人的思考与成长。

就在这片晨光秋色中，新一天的讨论即将开始。我与来自国内的行业专家，和安联集团各成员公司——人寿保险、财产保险、资产管理、风险管控等领域的负责人，将继续探讨那个宏大的命题：全球性金融集团如何在保障与资产管理领域开拓创新，特别是在养老金与财富管理方面迎接新时代的挑战。

01晨光中的思考：在清新空气中勾勒金融蓝图

作为安联投资的一员，我与同事们分享和讨论保险与投资深度联动的创新实践。

我们围绕投连产品和养老产品的设计思路、资产配置新模型与风险管理的前沿方法展开讨论。窗外秋色明净，室内思绪流动——在这样的环境中，我们更加清醒地认识到：金融服务的本质，是要为每个人生阶段提供恰到好处的支持与保障。

我们也深入探讨国内普惠金融与养老金融的实践方向，还有如何借助数字化提升投资者教育和智能投顾的精准度——这些议题在晨光中显得愈发清晰。

就像慕尼黑的清晨，空气清新，视野明朗，我们对金融创新的思考也应该如此澄澈透明。

02欧洲的黎明时分：投资世界的新曙光

此时的欧洲，正站在一个难得的投资机遇窗口前。 在安联投资内部的深度讨论中，我们清晰地看到四个支撑欧洲资产价值重估的坚实支柱：

财政政策的转向犹如晨露般开始滋润市场。欧盟8000亿欧元的防御计划与德国5000亿欧元的专项投资基金正在开启一个全新的财政周期。这不仅仅是短期刺激，更是对欧洲基础设施和工业基础的再造，将从国防、工业到科技等多个领域催生出一批"欧洲冠军企业"。

货币环境的改善为市场提供了流动性支撑。欧洲央行已经开启降息周期，温和的通胀数据允许其维持相对宽松的政策取向。这与美国可能面临的"滞胀"风险形成鲜明对比，使得欧元区资产获得了独特的配置价值。

估值的安全边际为投资提供了保护垫。与美国股市接近历史高位的估值相比，欧洲股市的估值水平仍处于合理区间。这种"合理的价格"在全球不确定性高企的背景下显得尤为珍贵，为长期投资者提供了难得的建仓机会。

市场结构的健康度降低了组合风险。与美国市场过度集中于少数科技巨头不同，欧洲市场的行业分布更加均衡，在金融、工业、必需消费品等传统优势领域都有大量优质企业。这种分散性在当前宏观环境下提供了更好的风险调整后回报。

03结构性机遇：从防御到创新的全景图

在安联的分析框架中，欧洲的机会不仅在于传统的价值修复，更在于结构性的产业升级：

国防与航空航天领域直接受益于地缘政治变化与欧洲战略自主的推进。工业与制造业正在经历智能化的改造，同时作为国防产业链的关键环节获得持续订单。绿色科技与能源转型依然是欧洲企业的强项，在碳中和的长期趋势中占据有利位置。

特别值得关注的是，欧洲企业高质量的股息回报在低利率环境下显得更具吸引力。那些拥有稳定现金流、健康的资产负债表和股东回报文化的企业，正成为全球收益型资金的重点配置方向。

这种变化不仅欧洲投资者意识到了，中国的专业投资者也表现出浓厚兴趣。中欧两大经济体，在投资世界的晨光中，正在寻找新的合作契机与平衡点。

04晨间的温暖：在清冷季节感受同胞情谊

我还与安联集团下属中国公司的管理层，以及上百位在慕尼黑工作的中国同事共聚交流。

这些在异国他乡奋斗的同胞们，有的学成留德，有的跟随家人，如今在安联的各个岗位贡献智慧。他们对祖国发展充满关切，对安联在中国的业务进展充满期待。

当我们讨论到欧洲投资机遇时，这些同胞从独特的角度分享了他们的观察——既理解欧洲市场的运作逻辑，又懂得中国投资者的需求痛点。他们的专业素养让我看到，中欧之间的金融桥梁已经有了坚实的人才基础。

尽管慕尼黑的清晨已带着寒意，但想到即将与这些同胞相聚，心中便升起融融暖意。他们的存在，是中欧之间人才交流与文明互鉴的最佳见证。

05晨光中的使命：做连接中欧的稳固桥梁

这些年，我频繁往来于中欧之间，每次来到德国，总感到肩上的责任愈发清晰：做好连接中欧、沟通世界的金融桥梁。

让国内更深入了解欧洲市场的投资逻辑，让国际同事更准确地把握中国投资者的真实需求——这不仅是我个人的职责，更是时代赋予我们这代金融人的使命。

正如Sternberg湖连接着沿岸的风景，我们也在连接不同的市场与理念。在安联的讨论中，我特别强调：欧洲的投资机会不是短期的市场轮动，而是基于财政、货币、估值和结构的四重驱动。这种认识的深化，需要我们持续搭建理解的桥梁。

晨光渐强，湖面的薄雾慢慢散去。我转身返回培训基地，脚下的落叶发出清脆的声响。

在这清新宁静的晨光中，我想起即将讨论的每个议题——养老金融的系统性规划，普惠金融的包容性设计，绿色金融的前瞻布局，数字金融的革新路径。它们如同眼前这片多彩的秋景，共同构成金融服务未来的美好画卷。

欧洲正迎来其投资生涯中的“金色秋天”——财政的春风唤醒增长，货币的夏雨滋润市场，而我们此刻站在秋收的起点，见证一个古老大陆的金融新生。

回望Kempfenhausen那巴洛克风格的建筑在晨光中的剪影，我知道，在这秋日清晨，我们正在参与书写的不仅是安联在中国的发展新章，更是一个关于全球金融如何更有温度、更可持续地服务人类美好生活的宏大叙事。

晨雾会散，秋叶会落，但金融的温度与智慧，能够穿越时空，照亮未来。而欧洲市场这片正在苏醒的投资热土，或许正成为我们连接中外、服务养老的下一片蓝海。

沈良