Gregor MA Hirt
安联投资全球多元资产投资总监
10月份,全球股市大多收跌,日本股市是少有的例外。医疗保健、材料、必需消费品和房地产行业大幅下跌,而金融、通信服务和能源行业走高。全球债券遭到抛售,尤其是在美国,由于经济数据走强,债券收益率大幅上升。在欧洲,欧洲央行将利率下调了25个基点,这是其今年第三次降息。投资者调整了对美联储降息的预期,推动美元走强。受地缘政治紧张局势和美国总统大选前政治风险评估影响,黄金价格创下每盎司近2,800美元的历史新高。
我们仍然看好全球股市。股市估值虽然已高,但通胀整体下降、经济增长稳健、市场动能强劲等因素应会继续支撑股市上升趋势。考虑到关税上调的风险,我们对欧洲的看法不如对美国那样乐观。虽然关税也会影响中国股市,但中国最近出台的支持资本市场的刺激措施使我们对新兴市场更加乐观,而且我们认为,新兴市场股票的估值也具有吸引力。
对于固定收益,我们的看法已转向更中性的立场,同时谨慎看好美国高收益债。美国国债可能面临财政赤字扩大和强劲经济增长带来的更多挑战。而我们对欧元区主权债较为乐观,因为欧洲央行的货币政策路径已经明朗,不太可能受到经济数据意外的干扰。对于大宗商品,我们坚持精挑细选,我们仍然十分看好黄金,但对石油持谨慎态度。
战术资产配置观点摘要
这些观点反映了安联投资多元资产团队根据基本面和系统化指标对市场走势及信心度提出的短期观点。这些观点并未考虑具体投资组合的构建。
注解:蓝色 = 股票; 深灰色 = 固定收益; 橙色 = 大宗商品; 浅灰色 = 货币
资产类别观点截至2024年11月6日;业绩表现截至2024年10月31日。
资料来源:Bloomberg Finance L.P.,资产类别观点截至2024年11月6日;业绩表现截至2024年10月31日。过往业绩并不预示未来的结果。全球股市以MSCI所有国家世界每日总回报指数为代表;全球主权债券以富时世界发达市场国债指数(美元)为代表;大宗商品以彭博商品指数为代表;货币(美元)以彭博美元即期指数为代表;美国股市以标普500指数为代表;欧元区股市以MSCI欧洲经济与货币联盟指数(MSCI EMU)(欧元)为代表;日本股市以东证股价指数(日元)为代表;新兴市场以MSCI新兴市场净回报指数为代表;美国债市以摩根大通美国政府债指数为代表;英国国债以摩根大通英国政府债指数(JPM
UK Government Bonds)为代表;欧元区主权债以摩根大通 EMU投资级债券指数为代表;美国高收益债以彭博美国公司高收益债指数为代表;新兴市场固定收益以摩根大通新兴市场债券+指数(EMBI+)为代表;石油以标普高盛原油指数为代表;铜以彭博铜总回报指数为代表;黄金以黄金现货价格美元/盎司来表示。关于货币,美元和英镑分别用各自的货币兑欧元以及美元兑日元来表示。
重要披露:
在本文中,安联投资是指作为Allianz SE 子公司并以安联投资品牌运营的公司。安联基金是由安联投资全资控股的外商独资公募基金管理公司。安联基金与股东之间实行业务隔离,股东并不直接参与基金资产的投资运作,股东或股东关联公司的投资业绩不代表安联基金的投资业绩,且不构成对安联基金管理基金业绩表现的保证。本文由安联基金管理有限公司刊发。
MSCI全球所有国家指数(MSCI
All Country World Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数,涵盖新兴市场和发达市场。富时世界国债指数-发达市场(FTSE World Government Bond Index-Developed Markets)跟踪的是发达市场发行的固定利率、本币、投资级主权债券的表现。彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot
Index)追踪一篮子全球主要货币相对于美元的表现,该货币篮子包含10种货币,权重根据其在国际贸易和外汇流动性中的份额动态更新。标普500指数(S&P 500® index)包括500家领先上市公司,占美国股市总市值约80%。MSCI 欧洲经济和货币联盟(EMU)指数(MSCI EMU Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数。东证股价指数(TOPIX),亦称东京股票价格指数,为东京证券交易所第一部上市的所有公司市值加权指数。MSCI新兴市场(EM)指数(MSCI EM Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数,涵盖新兴市场国家的大中型股票。摩根大通的发达市场和新兴市场指数(J.P.
Morgan’s developed and emerging market indices)跟踪全球各国固定利率发行。彭博巴克莱美国高收益债指数(Bloomberg
Barclays US Corporate High Yield Bond Index)衡量的是美元计价的高收益、固定利率公司债券市场。标普高盛商品原油总回报指数(S&P
GSCI Crude Oil Total Return index)根据世界产量加权,并使用现货价格计算价格。彭博商品指数(Bloomberg
Commodity Index, BCOM)以超额回报为基础计算,反映商品期货价格变动。彭博巴克莱美国综合债券指数(Bloomberg
Barclays U.S. Aggregate Bond Index)代表的是SEC注册、应税、美元计价的证券,由政府/信用债券指数、按揭贷款支持证券指数和资产支持证券指数组成,通常被认为是美国投资级、固定利率、应税债券市场的代表。除非另有说明,指数回报反映了收入股息和资本利得(如有)的再投资,但不包括费用、经纪佣金或其他投资费用。不能直接投资于指数。
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