Gregor MA Hirt
安联投资全球多元资产投资总监
简评:宏观利好频出,年末反弹有望
美联储四年来首次降息,且降息幅度超出常规水平,推动全球股市经过9月份的初步下跌后一路飙升至新高。9月下旬,中国人民银行和中国政府出台了更多刺激措施,进一步提振了市场情绪,尤其是对中国股票的信心。随着美联储加入其他发达市场央行的行列推行宽松货币政策,全球债券也出现反弹。大宗商品方面,市场对美国经济前景的担忧导致油价下跌,而金价创下历史新高,突破每盎司2,600美元。
我们对全球股票仍然持乐观态度。尽管美国大选即将到来,但我们认为未来几周仍有利于风险资产。从地区来看,我们继续看好美国和欧洲,同时关注新兴市场公司的盈利预期持续上调。由于近期日元波动,我们谨慎关注日本股票,但从基本面来看,我们仍然看好日本股票。
固定收益方面,我们仍然保持乐观,但与前几个月相比,我们的态度更加谨慎。作为高品质的久期债券,我们认为英国国债具有潜力。此外,我们对新兴市场美元债的看法也更趋乐观。
大宗商品方面,我们维持对黄金的积极态度,这是因为实际收益率下降、美元走弱以及新兴市场央行的积极购买都对黄金构成了支撑。考虑到石油输出国组织及盟友(OPEC+)以及非石油输出国组织国家可能增加供应,我们对石油持谨慎态度。货币方面,鉴于美联储已经开始降息周期,我们认为日元有一定的上行潜力。
战术资产配置观点摘要
这些观点反映了安联多元资产团队根据基本面和系统化指标对市场走势及信心度提出的短期观点。这些观点并未考虑具体投资组合的构建。
数据来源:Bloomberg Finance L.P;数据截至2024年9月30日。过往业绩并不预示未来的结果。全球股市以MSCI所有国家世界每日总回报指数为代表;全球主权债券以富时世界发达市场国债指数(美元)为代表;大宗商品以彭博商品指数为代表;货币(美元)以彭博美元即期指数为代表;美国股市以标普500指数为代表;欧元区股市以MSCI欧洲经济与货币联盟指数(MSCI EMU)(欧元)为代表;日本股市以东证股价指数(日元)为代表;新兴市场以MSCI新兴市场净回报指数为代表;美国债市以摩根大通美国政府债指数为代表;英国国债以摩根大通英国政府债指数(JPM
UK Government Bonds)为代表;欧元区主权债以摩根大通 EMU投资级债券指数为代表;美国高收益债以彭博美国公司高收益债指数为代表;新兴市场固定收益以摩根大通新兴市场债券+指数(EMBI+)为代表;石油以标普高盛原油指数为代表;铜以彭博铜总回报指数为代表;黄金以黄金现货价格美元/盎司来表示。关于货币,美元和英镑分别用各自的货币兑欧元以及美元兑日元来表示。
重要披露:
MSCI全球所有国家指数(MSCI All Country
World Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数,涵盖新兴市场和发达市场。富时世界国债指数-发达市场(FTSE World Government Bond Index-Developed Markets)跟踪的是发达市场发行的固定利率、本币、投资级主权债券的表现。彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot
Index)追踪一篮子全球主要货币相对于美元的表现,该货币篮子包含10种货币,权重根据其在国际贸易和外汇流动性中的份额动态更新。标普500指数(S&P 500® index)包括500家领先上市公司,占美国股市总市值约80%。MSCI 欧洲经济和货币联盟(EMU)指数(MSCI EMU Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数。东证股价指数(TOPIX),亦称东京股票价格指数,为东京证券交易所第一部上市的所有公司市值加权指数。MSCI新兴市场(EM)指数(MSCI EM Index)是一个以自由流通市值为权重的股票指数,涵盖新兴市场国家的大中型股票。摩根大通的发达市场和新兴市场指数(J.P.
Morgan’s developed and emerging market indices)跟踪全球各国固定利率发行。彭博巴克莱美国高收益债指数(Bloomberg Barclays US Corporate
High Yield Bond Index)衡量的是美元计价的高收益、固定利率公司债券市场。标普高盛商品原油总回报指数(S&P
GSCI Crude Oil Total Return index)根据世界产量加权,并使用现货价格计算价格。彭博商品指数(Bloomberg
Commodity Index, BCOM)以超额回报为基础计算,反映商品期货价格变动。彭博巴克莱美国综合债券指数(Bloomberg
Barclays U.S. Aggregate Bond Index)代表的是SEC注册、应税、美元计价的证券,由政府/信用债券指数、按揭贷款支持证券指数和资产支持证券指数组成,通常被认为是美国投资级、固定利率、应税债券市场的代表。除非另有说明,指数回报反映了收入股息和资本利得(如有)的再投资,但不包括费用、经纪佣金或其他投资费用。不能直接投资于指数。
分散投资不能保证盈利或避免损失。